| 本周全球股市整体表现疲弱,港股恒生指数、恒生国企指数分别下跌0.79%、0.3%。板块方面,恒生一级行业除电讯业、地产建筑业外全部下跌,原材料业跌幅最大。
本周公布的 7月工业增加值、社零消费、固定资产投资等数据不及预期,显示国内经济仍面临较大下行压力。国内 7月新增社融数据同样不及预期,且新增社融中地方政府专项债占比较高,存量增速方面,7月末社融存量增速 10.7%,较前值下滑。
海外方面,全球经济数据疲弱,德国二季度 GDP 负增长,叠加中美贸易环境不确定性仍然较高、美国 7月 CPI 超预期等因素影响,10年期与 2年期美债收益率自 2007年以来首次出现倒挂,市场担忧经济出现衰退,波动性大幅上升。但与此同时,美国消费数据仍具备韧性,美国 7月零售销售环比增长 0.7%,高于前值与市场预期。
投资策略上,尽管外围波动不减,但香港本地事件暂缓,或阶段性提振市场情绪;估值方面,港股 PB 估值降至历史低位,股息率位于历史高位,凸显配置价值;流动性方面,短期“美强欧弱”让美元下行的空间有限,但长期来看,流动性宽松依然值得期待。此外,9月中美贸易的变化仍需密切关注。
配置上,在贸易环境不确定性的情形下,关注“确定性”主线,短期配置保险、医药、中资公用事业板块与中报超预期个股;而随着市场不断下探,逢低关注低估值的高贝塔板块(地产、汽车、博彩等) 。
关注个股结合广发海外行业各研究团队的观点,建议关注:澳博控股(00880HK)、银河娱乐(00027HK)、中粮肉食(01610HK)、碧桂园服务(06098HK)、吉利汽车(00175HK)、中升控股(00881HK)、中集安瑞科(03899HK)、三一国际(00631HK)、瑞声科技(02018HK)、腾讯控股(00700HK)、金山软件(03888HK)、网龙(00777HK)、微盟集团(02013HK)、新天绿色能源(00956HK)、天伦燃气(01600HK)。
风险提示美元指数、美债收益率大幅上行的风险;国内信用政策持续收紧的风险;中美贸易形势进一步恶化风险。
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