郑煤期价触底反弹拉大基差 现货过剩状况待改善

　　煤价在连续大幅下跌两个月后，开始出现回升迹象。

　　近期郑煤期货主力合约价格迎来一波触底反弹，近期在525元/吨附近震荡，较4月中旬的低点（476元/吨）上涨近50元。

　　现货方面，根据中国煤炭工业协会报告，1~4月份受新冠肺炎疫情影响，我国煤炭库存增加，价格明显下降。2020年4月动力煤现货价格指数CCI5500平均价格为487元/吨，临近行业风控线470元/吨。

　　随着工业企业复工加快，用电量逐渐恢复，电厂耗煤数量出现增加，需求有所好转，在一定程度上给低迷的煤市情绪带来一定提振。

　　国联期货研究员沈祺苇对第一财经记者称，当前郑煤期货价格大幅走高，但现货价格刚刚企稳回升，基差较大，未来预计将通过现货上涨来修复。

　　沈祺苇认为，短期来看，进入夏季用电高峰阶段，社会用电上行；同时水泥等耗煤产业，赶工期需求强劲，且后市仍有补库需求，煤价走势乐观。但中长期而言，动力煤过剩状况并无根本性的改善，本轮上涨仍看作是大周期下的反弹，预计仍将回归下跌节奏，煤价仍有二次探底的可能。

　　需求方面，中国煤炭工业协会指出，随着我国经济社会运行秩序加快恢复，电力、钢铁、建材、煤化工等主要行业耗煤需求将稳步恢复，预计二季度煤炭需求将比一季度有明显的增加。

　　中信期货曾宁也认为，在需求大幅下滑的现实存在与预期背景下，市场的供需平衡只能通过自发减产的方式以实现，如果不是主动性联合减产，那么就是利润完全压缩、企业大面积亏损后的被动性减产。通过分析测算，煤炭行业至少减产8000万吨才能实现市场供需平衡。

　　此外，煤炭价格在短时间波动加大。一些电力企业面临经营风险，部分煤炭贸易商在市场变化中被迫退出。

　　江苏锦盈资本管理公司（简称锦盈资本）相关业务人员告诉第一财经记者，动力煤期货等相关衍生品工具为火电企业补充库存数量、调节库存结构、优化供应链管理提供了选择。

　　具体看来，帮助火电企业价格管理，在煤炭合同履行环节中，可按照火电企业传统贸易采购方式兑付成本降低的收益，最大程度地维持火电企业采购惯例；也可按照电企意愿选择以动力煤期货交割货物的方式兑付货物，火电企业具备充分选择权。

责任编辑：陈志杰