融信中国净利润增长70% 减缓拿地降杠杆

　　在业绩大幅增长后，融信中国也对投资者慷慨解囊，拟派息0.6港元每股，同比增长64%，股息率在港股内房股中排前列。

　　在经历了2016年与2017年两年高速扩张拿地之后，融信中国负债率攀升，盈利能力也出现下降。2018年与2019年两年，公司在拿地上持续收缩，负债率有所下降。2019年对短期负债进行置换，短期偿债压力有所减轻。

　　融信中国净利润增长70% 每股派息0.6港元

　　2019年融信中国实现收益514.63亿元，同比增约50%；净利润58.94亿元，同比增约70%。公司拥有人应占年内纯利31.82亿元，同比增长27.27%。董事建议每股派息0.6港元，较2018年的0.365港元增长64%。

　　融信中国主要收入来源是物业销售，2019年同比增长50%；另外两项占比较小的业务是建设服务和租金、酒店运营及咨询，分别同比增长12%与56%。

　　2019年合约销售额1413.17亿元，同比增长约16%，完成了全年1400亿元的目标。合约建筑面积655万平方米，同比增长16%。平均售价21583元，同比微降0.41%。

　　从销售区域来看，公司主要收入来自长三角与海峡西岸。根据克而瑞统计，2019年全年，融信中国在福州的销售额排行业第一名，在杭州排第四名（按照持有物业开发项目的权益比例计算）。

　　公司在杭州、福州、南京、上海、漳州、阜阳、郑州、西安及宁波的合约销售额占到80%，销售面积占到69%。

　　在拿地方面，融信中国继续收缩。年内新增土地项目46个，新增土地储备约730万平方米，同比增长53%；拿地金额163亿元，同比减少14.52%；收购均价为6648元，同比增长28%。

　　截至2019年末，融信中国在全国共计200个项目，总土储2700万平方米，均价为6897元，其中81%位于一二线城市。

　　2019年拿地金额继续收缩 负债率下降

　　2015年融信中国未新增土储，2016年到2017年则开始积极拿地，这两年拿地金额分别高达484.46亿元、715.24亿元。

　　激进拿地导致公司负债率迅速攀升，2016年其负债率为77%，2017年则一举增长5个百分点达到82%。其净负债率更是从121%增长到166%。

　　同期资产总额增长了72%，而负债总额则增长了84%。借款总额从2016年的394.17亿元，增长到2017年的694.54亿元，增长了76%。与此同时，公司的盈利能力则出现下滑，2017年毛利率下滑3.68个百分点，净利率下滑6.25个百分点。其后毛利率开始回升，但是净利率仍未回到2016年的水平。

　　从2018年开始，融信中国开始控制拿地，降低负债。2018年其拿地金额和新增土储相对前一年均出现大幅收缩。其借款总额下滑了10%，账面现金则增长了22%。2019年拿地金额则在2018年的基础上继续收缩。

　　连续两年降杠杆后，公司的负债率出现下降。2019年融信中国净负债率从2018年的105%降到了70%，负债率则从82.49%下降到80.73%。

　　截至2019年12月31日，融信中国总有息负债规模为632亿元，与2018年持平。不同的是债务结构出现变化，年内融信中国通过优先票据置换、延长债务年期，单一票据合并，提前赎回等方式管理境内外债券的方式，使得长期负债增加，短期负债减少。偿债压力有所减轻。

　　2018年，融信中国短债约为248.23亿元，占有息负债的39%，2019年短债占比降为29.6%。据年报披露，2019年融信的加权平均利率约为6.85%，较2018年下降了0.24个百分点。

责任编辑：公司观察