鹰眼预警：璞泰来毛利率净利率双降 短期偿债压力凸显

　　毛利率净利率双降 盈利能力走弱

　　璞泰来主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备领域，负极材料业务为第一大主业，占总营收的比重为63.73%，其次为隔膜业务和锂电设备业务，分别占总收入的14.50%和14.41%。

　　报告期内，璞泰来业绩上升明显。营业收入同比增长44.9%，归母净利同比增长9.6%，但毛利率和净利率出现双降。

　　2017年到2019年，销售毛利率分别为36.96%、31.91%和29.49%，销售净利率分别为20.08%、18.14%和14.15%，盈利能力走弱。

　　璞泰来表示，受环保标准切换和国内新能源汽车补贴退坡政策等因素影响，我国新能源汽车产销量有所下滑，下游客户订单波动较大，国内锂离子电池客户市场加速整合集中，下游客户降本压力进一步传到公司所有产品及服务，占公司收入六成以上的负极产品原材料针状焦价格继续走高，双向挤压公司整体的盈利能力。

　　总体现金流净流出 净现比小于1

　　报告期内，璞泰来总体现金流量呈现净流出状态，现金及现金等价物净减少7.19亿元。其中投资活动现金流量净流出15.47亿元。

　　璞泰来表示，为应对动力电池国内外客户市场的需求，公司加快了包括内蒙卓资、江苏溧阳、江西奉新、福建宁德等多个生产基地的建设，全年资本开支约 10.8 亿元，其中相当部分无法以 IPO 募投资金支持。

　　此外，经营活动现金流量净额为4.9亿元，经营活动产生的现金流量净额/净利润比值为72.22%，小于1。

　　资产负债率上升 关注短期偿债压力

　　报告期内，璞泰来资产负债率由2018年的53.14%上升至55.18%，其中短期借款由2018年的4.17亿元上升至12.48亿元，增长194.02%。

　　货币资金余额为8.62亿元，交易性金融资产—理财产品为2100万元，合计8.83亿元。一年内到期的短期借款和非流动负债合计15.49亿元，短期偿债压力凸显。

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责任编辑：公司观察