【股指期市周报】美联储释放宽松信号，股指期货止跌反弹

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

美国时间2月25日-3月2日当周，受海外疫情发酵、市场恐慌情绪爆发以及前期美股市场超涨影响，前三个交易日美国三大股指及股指期货大幅下调。随后，上周五美联储鲍威尔主席发表言论称美联储正在监视冠状病毒对美国经济构成的风险，并承诺在必要时采取行动，美联储态度偏鸽叠加疫情对经济的负面影响，市场普遍预期降息，避险情绪有所平复，后两个交易日三大股指及股指期货止跌反弹。

表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库

2、标普500行业指数周度数据

美国时间2月25日-3月2日当周，受国外疫情发酵影响，市场恐慌情绪显著上升，三大股指全线下挫、大幅下跌，标普500指数所有板块均下行，其中能源、房地产等风险板块下跌较多。

表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间2月25日-3月2日当周，海外疫情发酵，韩国、日本、意大利、中东等地区疫情加重，美国疫情也有蔓延趋势，市场恐慌情绪再度上升，欧美股市大幅下挫。其中，意大利疫情在欧洲地区最严重，MSCI欧盟和MSCI欧洲区域指数下跌最多。

表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

（1）受疫情影响美国2月ISM制造业PMI小幅下行。3月2日公布数据显示美国2月ISM制造业PMI录得50.4，前值50.9，预期50.1；美国2月ISM服务业PMI录得55.5，前值54.9。制造业PMI指数小幅下行，由于担忧疫情对经济造成的负面影响，制造业和服务业均陷入停滞。从制造业PMI分项指数来看，新订单指数、产出指数、库存指数、物价指数、进口指数均下滑。由于全球制造业产业链高度整合，疫情不确定性因素可能会对全球制造业造成负面影响，对全球经济产生较大影响，支撑美联储降息。

图1：美国ISM PMI增长情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

? ? ? （2）美国1月核心PCE增速放缓，谨慎情绪显现。2月28日美国商务部公布数据显示，美国1月核心PCE环比增长0.1%，前值0.2%，不及预期0.2%；美国1月核心CPI同比增长1.6%，前值1.5%，不及预期1.7%。美国1月核心PCE同比、环比均不及预期，美国消费者支出增速显现降温趋势，消费支出与收入息息相关，1月美国私人部门储蓄率上升，或受疫情影响显现了谨慎情绪。

图2：美国核心PCE

资料来源：Wind 国际衍生品智库

? ? ? ?（3）美国1月耐用品订单月率小幅下滑，商业投资显现疲软。2月27日公布数据显示，美国1月耐用品订单月率录得-0.2%，前值2.4%，预期-1.5%；扣除运输外的耐用品订单月率增长0.9%，扣除国防外的耐用品订单月率增长3.6%。1月耐用品订单小幅下降的原因主要由于国防订单不景气、汽车需求下降等影响，商业投资显现疲软。鉴于新型冠状病毒的蔓延对全球经济造成的影响，商业投资可能继续疲软。

图3：美国新增耐用品订单

资料来源：Wind 国际衍生品智库

? ? ? （4）美国当周初请失业金人数小幅超预期，潜在趋势与就业市场稳固保持一致。2月27日公布数据显示美国至2月22日当周初请失业金人数录得21.9万人，前值21.1万人，预期21.2万人。当周初请失业金人数较前值小幅增加但基本符合预期、处于相对低位运行，表明尽管就业增速近期放缓，但劳动力市场仍然保持强劲。

? ? ? ?受疫情影响美国私营企业缩减支出，美国2月Markit制造业和服务业PMI均大幅下行、美国2月ISM制造业下行；1月CPI不及预期下行，核心通胀保持强势运行叠加1月PPI大幅超预期或表明在疫情突发前通货膨胀温和增长，但距离目标通胀仍有距离。从1月零售销售、1月CPI、1月PCE数据和2月Markit服务业PMI来看，美国私人消费支出显现疲态，但就业市场依然保持强劲、楼市投资持续走强，叠加密歇根消费者信心指数显示消费者对美国经济保持乐观积极态度，总体来看，在海外疫情发较前，美国经济平稳运行。近期海外疫情发酵，韩国、日本、意大利、中东等地区疫情逐渐加重，美国疫情也有蔓延趋势，疫情扩散必定对全球经济造成较大的负面影响，因此，市场普遍预期美联储3月会降息，在上半年预计降息100个基点。

三、持仓分析

? ? ? ?美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至2月25日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓28084手增加至95202手，多单增加99434手，空单增加32316手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓7435手转至净多持仓4433手，多单增加16047手，空单增加4179手；道琼斯($5)期货期权净多持仓237手增加至7245手，多单增加2105手，空单减少4903手。

? ? ? 从持仓量情况来看，迷你纳斯达克100、迷你标普500投机持仓量分别增加20226手、131750手，小型道指投机持仓量减少2798手；从净空单变化来看，迷你纳斯达克100、迷你标普500、小型道指净空单分别较前周减少11868手、67118手、7008手，空头力量小幅减弱。

图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图5：迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注

（1）当周财报数据

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

（2）未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

五、行情展望

? ? ? ?国际衍生品分析师认为：近期海外疫情爆发，韩国、日本、中东、意大利等地区疫情加重，美国疫情也有扩散趋势，市场恐慌情绪上升，美股连续几个交易日持续下调，但随后美联储鲍威尔主席言论偏鸽释放宽松信号、市场普遍预期降息，情绪有所平复，股指期货止跌反弹。3月3日盘中紧急降息，但鲍威尔冠状病毒对经济前景产生重大影响，因此美联储采取了紧急降息措施，降息并未使美股上涨，鲍威尔讲话后美股跌幅扩大。短期来看，目前市场进入情绪反复期，美股和股指期货或维持小幅反弹、震荡运行。但疫情发展情况制约指数上行幅度，若国外疫情扩散趋势得到控制或政策刺激，指数或延续上行，若疫情扩散情况并未得到有效控制，指数或反复。

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