杨德龙：美股一日暴跌10%活久见 如何应对？

　　文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

　　周四美国再次暴跌，迎来本周第2次熔断，在跌7%熔断之后，三大股指继续下挫，道琼斯指数跌幅接近10%，超过2000点，在美国历史上总共发生过3次熔断，这一周就发生了两次，可见这是一个重要的历史性时刻，大家一起见证了。

　　有人开玩笑的说：上一次熔断还是发生在2020年3月9日，我对那一次熔断印象特别深刻，似乎就在几天前。真的是在几天前就发生了熔断，一周2次熔断，确实是属于见证历史了。最近流行一个词叫“活久见”，意思就是说我活了那么久，真没见过，或者说遇到惊奇的事情，我活了那么久，什么都见过，但是还是震惊了。

　　巴菲特在接受媒体采访的时候说，这一次出现的情况，确实他也没有见过，虽然说这次并没有发生2008年那种全球金融危机，但是股市确实走出一周2次熔断的走势，短短一周时间，道琼斯指数的下跌幅度超过20%，三大股指下跌均超过20%的跌幅，确认了熊市的走势。

　　去年12月10日我提出2020年“十大预言”，当时提出来的时候，美股还在不断的创新高，很多人对美股的走势还抱有很大的希望，我当时就讲到美股在今年会见顶回落，这也是我2020年“十大预言”里的第9条，现在新冠疫情在海外扩散，加上石油价格暴跌30%，形成共振，引发美股见顶。可以说这次暴跌，确认了美股进入熊市的走势，根据历史的经验，一般美股再大跌20%，跌破牛熊分界线之后，一旦熊市趋势确立，还要再跌20%，所以才造成市场的恐慌。但美股这种一天跌7-8%的跌幅，动辄就是上千点甚至2000点的跌幅，其实和美股的交易结构有关系，美国量化投资有80%都已经程序化交易了，也就是机器人来下单，可以说是下降中的匕首。

　　前段时间美股刚开始大跌的时候，我就建议大家不要轻易抄底，一旦市场的熊市趋势确立，是喋喋不休的，在前两天特朗普号称要救市，股市出现了1000点的大反弹，但是我当时就点评说过了，起不了什么作用，市场还会继续大跌。美股大跌对于全球资本市场的冲击是显而易见的，我们看到欧洲股市已经是断崖式下跌，日韩股市也是下跌，跳水。

　　相对而言，A股市场走势相对强劲，没有受到美股过大的影响，毕竟投资者的信心基本上还是存在的，但经过周四美国的这一次暴跌，很多A股的投资者也开始恐慌，担心美股的接连暴跌，会导致A股跟跌。其实A股和美股的走势关联度并不高，从过去十年来看，美国股市走了十年大牛市，道琼斯指数从6500点最高涨到29000点，而A股市场这十年来还是在3000点震荡，还是在历史大底的位置，所以从去年我就建议大家一定要注意到美股估值在天上，A股估值在地下，所以即使美股见顶之后出现暴跌，对A股的影响也是短期的，A股还是会延续自身的规律，开启慢牛长牛行情，这是我给大家做的大判断，就是A股不会跌得太深，所以大家不用过于担心，甚至可能会出现低开，反弹的走势。

　　从大的趋势来看，我认为未来十年A股的机会会比美国多，我们看未来一年，也就是说今年A股的机会也比美国多，因为美股见顶之后大幅回落，会导致全球资本来寻找新的机会，A股无疑是估值的洼地。

　　有人说港股的估值比A股还要便宜，为什么港股没有那么强的韧性，跌幅比较大？因为港股的投资者结构，以全球投资者为主。欧美股市出现连续暴跌，8个国家的股市本月都出现熔断的情况下，资金将会从港股流出，回到他们的国内就火。像黄金这种避险品种最近都暴跌，但黄金的暴跌可能会给大家提供一个抄底机会，因为黄金避险的功能还是比较强的，等到资金的短缺找到平衡之后，逐步恢复到正常之后，黄金价格应该还会大涨。

　　A股则是以国内投资者为主，外资在A股的占比不到4%，所以即使欧美股市出现崩盘，外资出现短期的流出，资金量也不大，所以对A股的冲击很有限。A股市场在3000点之下属于历史大底，这也是我一直以来的观点，如果说因为海外市场的暴跌，导致A股再次砸出黄金坑，我觉得是一个抄底的机会，到底是周五抄底还是下周一抄底？这个需要自己来定，但是只要是优质的股票跌幅较大，是可以考虑抄底的，如果你不放心可以分批抄底。

　　今年2月3日春节之后第1个交易日，我当时就建议大家要抓住黄金坑的机会，市场是一次性下跌，利空是一次性释放，所以不必过于恐慌，和我预见的一样，在2686点大盘探到了这一轮的底部，强劲回升，特别是科技股实现了翻倍的涨幅。现在因为美股的大跌，再次产生了一次黄金坑，我们可以把它叫做黄金坑2。上周五A股因为美股下跌而导致的下跌，叫黄金坑2的话，你可以把这一次下跌叫做黄金坑3，外围市场的大跌，导致的A股市场的大跌，其实都是黄金坑，属于抄底优质股票的机会。

　　A股市场的走势，更多的是由国内的经济面和资金面共同影响的，从疫情防控来看，中国在疫情防控方面取得了很好的成效，15亿人口的国家能够整个春节不走亲访友，呆在家里，小区几乎都实行封闭式管理，武汉封城，商场关门，工厂推迟复工，这一系列强有力的措施，虽然短期之内牺牲了经济增长，但是换来了长治久安，换来了我们现在湖北以外地区每日新增人数降到个位数，很快就会控制住，而湖北也有望在4月份控制住疫情。可以说现在全球来看，中国的疫情防控是卓有成效的，世卫组织官员也表示对中国的疫情防控比较放心，非常赞赏，但是对于海外很多国家的防控措施非常的震惊，很多政府甚至不作为。

　　现在国内的经济面逐步恢复，商场开始营业，工厂开始复工，学校复工率在上升，经济面很快就回来，所以股市不会跌到哪去，大家要有信心。另外就是楼市的严格调控，使得居民财富大转移从以前流入楼市转向流入股市。今年1月3日银保监会发通知，要求银行、保险公司，多渠道引导居民储蓄进入资本市场，做长期投资和价值投资，但大部分投资者还是通过买入基金的方式进入到资本市场，近期新发行的新基金资金量超过1000亿，这些新基金都会趁这次大跌来抄底，这次大跌也为这些新基金建仓提供了很好的机会，所以只要你持有的是优质股票，是应对市场波动最好的策略，但如果是绩差股、题材股，早晚都要抛掉，因为现在价值投资已经是A股市场主流的投资理念，只有坚持价值投资，做好公司的股东，你才能避免在市场震荡中亏损。

责任编辑：陶然