外围扰动，A股短期面临的不确定性增加

今日市场遭遇大幅调整，其中沪深300指数下跌3.42%，中证500指数下跌4.13%。

博道基金点评

最近一段时间，海外市场持续调整，欧洲股市大幅下跌，美国股市在美联储降息后并没有结束颓势。同时，由于产油国家没有达成减产协议，导致原油价格大幅下跌，石油作为很多大宗商品定价的锚，其下跌会有很多连锁反应，使市场的不确定性进一步加大。

有观点认为，海外市场的调整，主要出于对疫情扩散的担忧。但我们认为，对疫情的担忧，不足以解释近期海外市场的波动，美国10年期国债收益率持续创出新低，表明市场对于美国经济步入衰退的担忧加剧，在经历了历史上最长的128个月的经济扩张后，美国陷入衰退的概率在进一步上升，而目前的利率水平，让市场担心美联储的应对空间不足。

在全球比较深度融合的今天，海外经济的疲软以及市场的持续调整，会从基本面和风险偏好两个方面影响A股市场。因此，我们认为，A股市场短期面临的不确定性加大，市场是否充分反映了海内外基本面和风险偏好的变化，还需观察。

中长期而言，我国的经济基本面相对其他主要经济体更为健康，A股市场目前估值合理，而且货币政策有充分的操作空间，如果短期市场出现更为充分的调整，将为我们提供更好的参加市场的机会。