全球地缘风险上升，黄金长期看涨

尽管金价冲高回落，但截至9月17日，黄金仍上涨逾15%，这似乎是2010年以来的最佳年度表现。

鉴于全球范围内前所未有的17万亿美元负收益率债券以及日益加剧的地缘政治威胁，投资者对黄金的兴趣似乎在持续增加。

自2017年特朗普就职美国总统以来，由于他的保护主义政策和对自由贸易协定的普遍怀疑，使得消费者价格指数迅速攀升，但通胀率仍然相当稳定。

不过，分析师Frank Holmes注意到，不包括食品和能源在内的“核心”消费者价格指数同比上涨2.4%，创11年新高。自2008年9月以来，美国房价从未如此迅速上涨。

另外，8月份的医疗保健消费出现了自2016年以来最大的月度增长，医疗保险价格指数也创下了历史新高。

在过去，通货膨胀的上涨的同时，会从本质上破坏消费者购买能力，这使得投资者更为关注黄金和黄金股的表现。因此，若通胀进一步增加，那么将黄金纳入投资组合中是不错的选择。

此外，全球有17万亿美元的国债收益率为负。这一现象令多种货币计价的黄金价格推至历史新高，包括英镑、日元、加元和澳元。

尽管美债收益率还未跌入负值区间，但这可能只是时间问题。此前，美联储利率决议上如市场预期般降息25个基点，这是今年的第二次降息。许多分析师认为，今年美联储将再降息两次。如果美国联邦基金利率跌至零或更低，那么黄金将成为直接受益者。

其次，目前全球地缘政治和经济风险引发了黄金“恐慌性交易”。鉴于全球贸易紧张局势加剧和全球经济增长进一步放缓的影响，摩根大通全球制造业PMI表示，截至8月份，全球工厂已经连续两个月处于萎缩状态。

随着10月31日英国脱欧的最后期限越来越近，英国和其他国家的投资者纷纷转向黄金。而且，考虑到英国无协议脱欧的可能性越来越大，以英镑计价的金价在9月3日飙升至历史新高1282英镑，较上年同期上涨逾27%。